正态分布下的面积

一元的年金现值因数

一、填空题（在每小题中的括号内填入正确答案。每空 1 分，共 7 分）

1. 如果考虑货币的时间价值，固定资产平均年成本是未来使用年限

内现金流出总现值与 的比值。答案：年金现值因数（或系数）

1. 按照我国有关法规的规定，发起人以募集方式设立股份有限公司发行股票的，其认缴的股本数额不少于公司拟发行的股本总额的

。

答案：35%

1. 比较而言， 的股利政策使公司在股利发放上具有较大的灵活性。

答案：低正常股利加额外股利

1. 在保持某资金成本率的条件下，可以筹集到的资金总限度称为

。

答案：筹资突破点

1. 当银行利率为 10%时，一项 6 年分期付款的购货，每年初付款 200

   元，该项分期付款相当于第一年初一次现金支付的购价为 元。

答案：958.20

1. 在通货膨胀的情况下，企业将存货的计价方法从原来的加权平均法改为先进先出法，其当期的净值报酬率会因此而

   。

答案：增大

1. 某股票为固定成长股，其成长率为 3%，预期第一年后的股利为 4

   元。假定目前国库券收益率 13%，平均风险股票的必要收益率为 18%，而该股票的贝他系数为 1.2，那么该股票的价值为 元。

答案：25

二、判断题（在每小题后面的括号内填入答案，正确的用“○”表示，错误的用“×”表示。答案正确的每小题得 1 分，错误的每小题倒

扣 1 分。不答不得分，也不扣分。共 10 分）

1. 纯粹利率是指无通货膨胀、无风险情况下的平均利率，它的高低受平均利润率、资金供求关系、国家调节等因素的影响。

   （）

答案：○

1. 某投资项目的净现值服从正态分布，其期望值为 40000 元，标准

差为 50000 元，该投资项目净现值在 100000 元以上的概率为 11.51%。

（）

答案：○

1. 某年末 A 公司资产总额为 2000 万元，负债总额为 1060

   万元，其权益乘数则为 2.13。 （）

答案：○

1. 某企业的资产利润率为 16.8%，权益乘数为 2.1，该企业的权益利润率则为

   8%。 （）

答案：×

1. 在其他条件不变的情况下，若使利润上升 40%，单位变动成本需下降

   17%；若使利润上升 30%，销售量需上升 13%。那么，销售量对利润的影响比单位变动成本对利润的影响更为敏感。 （）

答案：×

1. 一项借款的利率为 10%，期限为 7 年，其投资回收系数则为 0.21。

（）

答案：○

1. 若公司股东会或董事会违反有关法规规定的利润分配顺序，在抵补亏损和提取法定公积金、公益金前向股东分配利润，按违反规定分配额的一定比例处以罚款。

   （）

答案：×

1. 低正常股利加额外股利政策，能使股利与公司盈余紧密地配合，

   以体现多盈多分、少盈少分的原则。 （）

答案：×

1. 无论从任何角度来讲，亏损企业的现金循环必不能维持。

（）

答案：×

1. 可以计算其利润的组织单位，是真正意义上的利润中心。

（）

答案：×

三、单项选择题（从每小题的备选答案中选出你认为正确的一个答案，将其英文大写字母编号填入括号内，每小题 1 分，共 12 分）

1. 按照我国公司法的规定，有资格发行公司债的公司，其累计债券总额不得超过公司净资产额的

   []。

A．50% B．35% C．40% D．30%

答案：C

1. 企业发行债券，在名义利率相同的情况下，对其比较有利的复利计息期是

   []。

   1. 年 B．半年 C．1 季 D．1 月答案：A

2. 若不考虑其他因素，所得税率的变化会导致相应变化的指标有

[]。

1. 已获利息倍数 B．销售毛利率

C．社会贡献率 D．股利支付率答案：C

1. 某公司当初以 100 万元购入一块土地，目前市价为 80

   万元，如欲在这块土地上兴建厂房，应 []。

   1. 以 100 万元作为投资分析的机会成本考虑

   2. 以 80 万元作为投资分析的机会成本考虑

   3. 以 20 万元作为投资分析的机会成本考虑

   4. 以 100 万元作为投资分析的沉没成本考虑答案：B

2. 建立存货合理保险储备量的目的是 []。A．在过量使用存货时保证供应

B．在进货延迟时保证供应 C．使存货的缺货成本和储备成本之和最小D．降低存货的储备成本

答案：C

1. 作为整个企业预算编制起点的是 []。A．销售预算 B．生产预算

C．现金收入预算 D．产品成本预算答案：A

1. 固定制造费用的能量差异，可以进一步分为

   []。A．闲置能量差异和耗费差异

B．闲置能量差异和效率差异C．耗费差异和效率差异 D．以上任何两种差异

答案：B

1. 下列公式中不正确的是 []。A．利润=边际贡献率×安全边际

B．安全边际率+边际贡献率=1 C．安全边际率+盈亏临界点作业率=1 D．边际贡献率=(固定成本+利润)/销售收入

答案：B

1. 某投资方案，当贴现率为 16%时，其净现值为 338 元；当贴现率为

   18%时，其净现值为-22 元。该方案的内含报酬率为 []。

A．15.88% B．16.12%

C．17.88% D．18.14%

答案：C

1. 一般讲，金融性资产的属性具有如下相互联系、互相制约的关系： []。

   1. 流动性强的，收益较差B．流动性强的，收益较好C．收益大的，风险较小D．流动性弱的，风险较小

答案：A

1. 运用肯定当量法进行投资风险分析，需要调整的项目是

   []。A．有风险的贴现率 B．无风险的贴现率 C．有风险的现金收支 D．无风险的现金收支

答案：C

1. 考核利润中心业绩的最好指标是 []。A．边际贡献 B．部门边际贡献

   C．可控边际贡献 D．税前部门边际贡献

答案：C

四、多项选择题（从每小题的备选答案中选出你认为正确的多个答案，将其英文大写字母编号填入括号内。不答、错答、漏答均不得分。每小题 1 分，共 9 分）

答案：A、B、D、E

1. 按照投资的风险分散理论，以等量资金投资于 A、B 两项目，

[]。

1. 若 A、B 项目完全负相关，组合后的风险完全抵销

2. 若 A、B 项目完全负相关，组合后的风险不扩大也不减少

3. 若 A、B 项目完全正相关，组合后的风险完全抵销

4. 若 A、B 项目完全正相关，组合后的风险不扩大也不减少E．A、B

   项目的投资组合可以降低风险，但实际上难以完全消除

风险

答案：A、D、E

1. 资产负债表上表现企业变现能力的资料有 []。A．预收帐款 B．短期证券

C．即将变现的长期资产 D．已办理贴现的商业承兑汇票E．可动用的银行贷款指标

答案：A、B、D

1. 可以用来分析说明资产利润率变化原因的指标有 []。A．销售利润率

   B．资产负债率

C．资产周转率 D．销售收入E．长期及流动资产

答案：A、C、D、E

1. 如果需要制订企业内部转移价格，可以考虑的转移价格有

[]。

1. 市 场 价 格

   B．以市场为基础的协商价格C．变动成本加固定费转移价格D．全部成本转移价格 E．全部成本加成转移价格

答案：A、B、C、D、E

1. 在进行标准成本差异分析时，形成直接材料数量差异的原因经常有 []。

   1. 操作疏忽致使废品增加 B．机器或工具不适用

      C．供应厂家材料价格增加，迫使降低材料用量D．紧急订货形成的采购成本增加 E．操作技术改进而节省用料

答案：A、B、C、E

1. 下列说法中，正确的有 [] 。

   A．在固定成本不变的情况下，经营杠杆系数说明销售额增长（减

少）所引起的利润增长（减少）的程度 B．当销售额达到盈亏临界点时，经营杠杆系数趋近于无穷大C．财务杠杆表明债务对投资者收益的影响 D．财务杠杆系数表明息税前盈余增长所引起的每股盈余的增长

幅 度 E．经营杠杆程度较高的公司不宜在较低的程度上使用财务杠杆

答案：A、B、C、D

1. 按照我国有关法规，企业发行股票应符合的条件包括[]。

   1. 以募集方式设立股份有限公司发行股票的，向社会公众发行的部分不少于公司拟发行的股本总额的

      20%

   2. 原国有企业改组设立股份有限公司，采用募集设立方式发行股票，发行前

      1 年末净资产在总资产中所占比例一般不低于 30% C．股份有限公司增发新股，须前一次发行的股份已募足，并间隔

1 年 以 上D．有限责任公司变更为股份有限公司发行股票，折合的股份总额

应当等于公司的资产额 E．股份有限公司增发新股，其预期利润率可达同期银行存款利率

答案：B、C、E

1. 利用每股盈余无差别点进行企业资本结构分析时， [] 。

   A．当预计销售额高于每股盈余无差别点时，采用权益筹资方式比

采用负债筹资方式有利 B．当预计销售额高于每股盈余无差别点时，采用负债筹资方式比

采用权益筹资方式有利 C．当预计销售额低于每股盈余无差别点时，采用权益筹资方式比

采用负债筹资方式有利 D．当预计销售额低于每股盈余无差别点时，采用负债筹资方式比

采用权益筹资方式有利 E．当预计销售额等于每股盈余无差别点时，两种筹资方式的报酬

率相同答案：B、C、E

五、简答题（2 个小题，共 13 分）

1. 你正考虑购买两家非常相似的股票。两家公司今年的财务报表大体相同，每股盈余都是

   4 元，只是 A 公司发放股利 4 元，而 B 公司只发放 2 元。已知 A 公司的股价为 40 元。

请问下列结论中哪一个更合理，并说明理由：（此题 5 分）

(1)B 公司的成长率会高于 A 公司，因此 B 公司的股价应高于 40 元。(2)B 公司目前的股利较低，因此 B 公司的股价会低于 40 元。

1. A 公司股票的预期报酬率为 4/40=10%，B 股票的预期成长率较高，故预期报酬率也会较 10%高。

2. 假设两家股票的市盈率类似，则 B 股票成长率合理的估计值为5%。

答案：

第(4)项较其他各项更合理。两家股票市盈率类似，都为 10，即 B 的市价亦为 4×10=40 元。

其 D1/P0=2/40=5%，g=10%-5%=5%。

其它各项，因 A 公司的股利支付率高但成长率低，B 公司的股利支付率低但成长率高，均无法做出结论。

1. 指出下列会计事项对有关指标的影响。假设原来的流动比率为

1。增加用“+”表示，减少用“-”表示，没有影响用“0”表示。（此题 8 分）

答案：

六、计算题（7 个题，共 30 分）

1. 假定 A 公司贷款 1000 元，必须在未来 3

   年每年底偿还相等的金额，而银行按贷款余额的 6%收取利息。请你编制如下的还本付息表：（保留小数点后 2 位。此题 4 分）

答案：

第 1 年：

支付额 = 1000

2.673

= 374.11（元）

利息=贷款余额×6%=1000×6%=60（元） 本金偿还额=支付额-利息

=374.11-60=314.11（元）

贷款余额=上期余额-本金偿还额

=1000-314.11=685.89（元）

第 2、3 年类推。

42.A 公司年初存货为 30000 元，年初应收帐款为 25400 元，本年末计算出流动比率为 3.0，速动比率为 1.3，存货周转率为 4 次，流动资产合计为 54000 元，公司的本年销售额是多少？如果除应收帐款以外的速动资产是微不足道的，其平均收帐期是多少天？（天数计算取整）

答案：

(1)流动负债=54000/3=18000（元）

期末存货=54000-18000×1.3=30600（元） 平均存货=(30600+30000)/2=30300（元）

销售额=平均存货×存货周转率

=30300×4=121200（元）

(2)期末应收帐款=54000-30600=23400（元）

平均应收帐款=(23400-25400)/2=24400（元） 平均收帐期=(24400×360)/121200=72（天）

43.某公司在 1994 年 1 月 1 日平价发行新债券，每张面值 1000 元， 票面利率 10%，5 年到期，每年 12 月 31 日付息。（计算过程至少保留小数点后 4 位，计算结果取整。此题 4 分）

要求：

1. 1994 年 1 月 1 日的到期收益率是多少？

2. 假定 1998 年 1 月 1 日的市场利率下降到

   8%，那么此时该债券的价值是多少？

3. 假定 1998 年 1 月 1 日的市价为 900

   元，此时购买该债券的到期收益率是多少？

4. 假定 1996 年 1 月 1 日的市场利率为 12%，债券市价为 950

   元，你是否购买该债券？答案：(1)债券的到期收益率是指购进债券后，一直持有该债券至到期日可获取的收益率。平价购入，到期收益率与票面

利率相同，即为 10%。

(2)V = 100 + 1000 = 1019（元）

1.08 1.08

(3)900 = 100 + 1000 ，i = 22%

(4)V =

1 + i

100

1.12 +

1 + i

100

1.122 +

100

1.12³

1000

+ 1.12³

= 952（元）

因 V 大于市价（950 元），故应购买。

44.某公司拥有长期资金 400 万元，其中长期借款 100 万元，普通股

300 万元。该资本结构为公司理想的目标结构。公司拟筹集新的资金 200 万元，并维持目前的资本结构。随筹资额增加，各种资金成本的变化如下表：（此题 4 分）

长期借款普通股

要求：计算各筹资突破点及相应各筹资范围的边际资金成本。答案：

筹资突破点(1)=40÷25%=160（万元） 筹资突破点(2)=75÷75%=100（万元）

边际资金成本(0-100 万元)=25%×4%+75%×10%=8.5%

边际资金成本（100 万元-160 万元）=25%×4%+75%×12%=10% 边际资金成本（160 万元以上）=25%×8%+75%×12%=11%

45.A 公司的产品销路稳定，拟投资 600 万元，扩大生产能力 20%。该公司想要维持目前 45%的负债比率，并想继续执行 20%的固定股利支付率政策。该公司在 1994 年的税后利润为 260 万元，那么该公司 1995 年为扩充上述生产能力必须从外部筹措多少权益资本？（此题 4 分）

答案：

保留利润=260×(1-20%)=208（万元）

权益融资需要=600×(1-45%)=330（万元） 外部权益融资=330-208=122（万元）

46.A 公司 1995 年 1 月 31 日的资产负债表部分数据如下（单位：元）：

(1)销售额的预算数：2 月份 120000 元，3 月份 140000 元；

1. 预计销售当月可收回货款 60%，次月收回 39.8%，其余的 0.2%收不回来；

2. 毛利为销售额的 30%，每月购货为下月计划销售额的 70%；

   (4)每月用现金支付的其他费用为 20000 元，每月折旧 6000 元。

根据上述资料回答下列问题：（此题 6 分）

1. 1995 年 2 月份预算的现金期末余额是 元。 [ ] A.157600 B.120000

C.73600 D.39600

1. 1995 年 2 月份的预计利润总额是 元。 [ ] A.36000 B.30000

C.16000 D.10000

1. 1995 年 2 月 28 日应收帐款的计划净额是 元。 [ ] A.120000 B.72000

C.48000 D.47760

答案：(1)C；(2)D；(3)D

47.某公司一投资中心的本年数据如下（单位：元）：销售收入 18000

要求：计算该投资中心的投资报酬率、剩余收益、现金回收率、剩余现金流量。（此题 4 分）

答案：

投资报酬率 =

18000 − 10000 − 2000 − 1000

40000

= 5000

40000

= 12.5%

剩余收益=5000-40000×10%=1000（元）

5000 + 2000

现金回收率 = 40000 = 17.5%

剩余现金流量=5000+2000-40000×10%=3000（元）

七、综合题（要求列出计算过程。2 个小题，共 19 分）

48.A 公司生产一种产品，单价 100 元。该公司每年发生固定成本200000 元，产销 5000 件产品，利润为 50000 元。公司资产完全以权益资金购置，共 500000 元。

公司拟扩大规模，增加 400000 元投资，同时会增加 50000 元固定成

本。这将使单位变动成本降低 10 元，产量提高 2000 件，同时为增加销

量需降低售价至 95 元。

由于过去的亏损可向下结转，将使实际税率为零，该公司没有利息负担，平均资金成本为 10%。

要求：（此题 9 分）

1. 计算该项投资的报酬率（即会计收益率，精确至 1%），并据此判断该公司应否实施扩充计划。

2. 计算扩充前后的经营杠杆系数和盈亏临界点销售量。（计算结果取整数）

答案：(1)计算投资报酬率

①当前的单位变动成本： 利润=PQ-F-VQ

50000=100×5000-200000-V×5000

V=50（元）

②变动后利润

新利润=95×7000-250000-40×7000

=135000（元）

③利润增加额

利润=135000-50000=85000（元）

④投资报酬率

利润增量 85000

报酬率 = 投资增量 = 400000 = 21%

应实施该扩充计划。

(2)计算经营杠杆系数和盈亏临界点

5000 × (100 − 50)

原经营杠杆系数 = 5000 × (100 − 50) − 200000 = 5

7000 × (95 − 40)

新经营杠杆系数 = 7000 × (95 − 40) − 250000 = 3

原盈亏临界点 = 200000 = 4000（件）

100 - 50

新盈亏临界点 = 250000 = 4545（件）

95 − 40

49.A 公司准备以 400 万元投资新建一个车间，预计各年现金流量及其概率如下：（此题 10 分）

该公司投资要求的无风险最低报酬率为 6%，已知风险报酬斜率为0.1。

要求：

(1)计算反映该项目风险的综合变化系数。（保留小数点后 2 位） (2)计算其风险调整贴现率。（精确至 0.1%）

(3)按风险调整贴现率法计算净现值并判断项目是否可行。（计算结果取整数）

答案：(1)计算综合变化系数

d 2 =

(250 − 200)² × 0.25 + 0 × 0.5 + (150 − 200) ² × 0.25

= 35.36

d 3 =

(3000 − 250)² × 0.2 + 0 × 0.6 + (200 − 250) ² × 0.2

= 31.62

(35.36) ² (31.62) ²

D = (1.06)⁴ + (1.06) ⁶

200

EPV = 1.062

+ 250

106³

= 387.90

Q = 41.17

387.90

= 0.11

1. 计算风险调整贴现率K=6%+0.1×0.11=7.1%

2. 计算净现值：

200 250

NPV = 1.071² + 1.071³ − 400

= 174.36 + 203.50 - 400

= -22（元）

该项目不可行。